Đạt mức định giá kỷ lục, rủi ro nào đang chờ đợi các nhà đầu tư đến với Nvidia?
Cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA) đã hoạt động cực kỳ tốt trong năm nay, với mức định giá tăng gần gấp 3 lần kể từ đầu tháng 1. Có rất nhiều điều đang xảy đến với Nvidia. Các công ty công nghệ đang vô cùng khẩn trương trong cuộc chạy đua mới để phát triển các mô hình trí tuệ nhân tạo tạo sinh sau màn ra mắt thành công của ChatGPT. Và điều này đang mang lại một làn gió may mắn đến với Nvidia, thương hiệu sở hữu nhiều mẫu chip xử lý đồ họa cao cấp, như A100 và H100, vốn rất phù hợp cho công việc liên quan đến AI.
Trong bản kết quả hoạt động theo quý được báo cáo gần đây nhất, doanh thu của Nvidia tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái lên 13,51 tỷ USD, vượt qua mức dự kiến là 11 tỷ USD. Nvidia cũng đang thu được lợi nhuận đáng kinh ngạc nhờ sự phát triển của công nghệ AI. Thu nhập ròng tăng hơn 5 lần so với năm ngoái lên 6,7 tỷ USD, do tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 71,2% từ mức 45,9% trong quý một năm trước.
Đà tăng trưởng trên dự kiến sẽ được giữ vững. Đối với quý 3, Nvidia đã dự đoán rằng doanh thu có thể tăng 170% so với cùng kỳ năm trước. Nvidia cũng ở vị thế tương đối thuận lợi về nguồn cung. Công ty có những cam kết lớn hơn đáng kể từ các nhà cung cấp của mình để đáp ứng nhu cầu và cho biết rằng họ dự kiến nguồn cung sẽ tăng trưởng theo quý trong năm tới.
Cổ phiếu NVDA có Hệ số Sharpe là 1,1 kể từ đầu năm 2017, cao hơn con số 0,6 của S&P 500 trong cùng giai đoạn. Hệ số Sharpe (Sharpe Ratio) là một thước đo xem lợi nhuận thu được là bao nhiêu trên một đơn vị rủi ro khi đầu tư vào một tài sản hay đầu tư theo một chiến lược kinh doanh.
Tuy nhiên, với mức giá thị trường hiện tại khoảng 420 USD/cp, cổ phiếu Nvidia vẫn có những rủi ro tiềm ẩn mà các nhà đầu tư nên lưu ý. Trong khi công ty vẫn ở vị trí dẫn đầu trên thị trường chip AI, các nhà sản xuất chip truyền thống như Intel và AMD đang đầu tư đáng kể để bắt kịp với tỷ lệ đặt cược cao. AMD gần đây đã tiết lộ chip MI300X được nhắm mục tiêu cụ thể vào việc đào tạo và suy luận mô hình ngôn ngữ lớn cho các dự án AI tạo sinh. Thông số kỹ thuật của chip, bao gồm 192 gigabyte bộ nhớ băng thông cao, vượt xa 120 GB có trên GPU trung tâm dữ liệu H100 của Nvidia, cho thấy rằng nó có thể cạnh tranh tốt với Nvidia.
Hơn nữa, những công ty công nghệ lớn như Google cũng đang tăng gấp đôi lượng silicon liên quan đến AI và máy học. Ví dụ: Bộ xử lý Tensor của Google là các mạch tích hợp chuyên dụng tập trung vào học máy. Mặc dù chip của Nvidia vượt trội về hiệu suất tổng thể ở thời điểm hiện tại, với việc công ty cũng sử dụng phần mềm và ngôn ngữ lập trình độc quyền để thu hút khách hàng tốt hơn, nhưng sự cạnh tranh sẽ khiến tốc độ tăng trưởng hiện tại và tỷ suất lợi nhuận cao bất thường của Nvidia trở nên thiếu tính bền vững.
Với việc AI được coi là một công nghệ mang tính chuyển đổi, các chính phủ đang tìm cách điều chỉnh lĩnh vực này. Chính quyền của Tổng thống Biden đã đặt ra các hạn chế xuất khẩu đối với các chip tiên tiến như GPU A100 và H100 sang Trung Quốc. Mặc dù Nvidia đã tinh chỉnh lại thiết kế, cung cấp mẫu chip AI A800 và H800 cho thị trường Trung Quốc, nhưng điều này nhấn mạnh những rủi ro đối với công ty khi doanh số bán hàng sang Trung Quốc chiếm từ 20% đến 25% tổng doanh thu của công ty.
Chính phủ Mỹ gần đây cũng mở rộng lệnh cấm xuất khẩu chip AI cao cấp sang một số quốc gia ở Trung Đông. Mặc dù Nvidia không nhận thấy tác động đáng kể từ những lệnh cấm này nhưng rủi ro địa chính trị có thể vẫn là một yếu tố cần dè chừng.
Định giá tương lai của Nvidia cũng tương đối cao. Cổ phiếu giao dịch với thu nhập gấp khoảng 40 lần trong năm tài chính 2024 và doanh thu gấp khoảng 18 lần. Con số này cao hơn so với bội số giá trên doanh số trung bình của ngành bán dẫn khoảng 4,5 lần. Đến cả cổ phiếu Tesla cũng không thể giao dịch ở bội số P/S của các mức này vào thời kỳ đỉnh cao trong giai đoạn năm 2020-2021. Mặc dù công ty vẫn có tốc độ tăng trưởng và doanh thu có thể tăng gần gấp đôi trong năm nay theo ước tính đồng thuận, nhưng điều này có thể gây rủi ro cho các nhà đầu tư nếu tăng trưởng chững lại vì bất kỳ lý do gì, đặc biệt là trong môi trường lãi suất cao hiện nay.
Bài: Hiếu Võ – Theo Forbes
Comentários